比特币的“达摩克利斯之锤”- ETF（第 2 部分）

白话区块链

从入门到精通，看我！

- - - - 前言 - - - -

回顾：

上一期，笔者介绍了8月10日比特币ETF的初级和中级知识。

简单总结一下，初级认知是乐观的，认为比特币ETF会引领新一轮牛市，就像黄金ETF对黄金所做的那样，让价格暴涨，To da Moon！

中级认知是悲观的，因为历史上好几次申请都被拒绝了，再加上黄金ETF提振黄金的时间长短，以及金融市场普遍的反身性，所以这次通过，甚至通过之后，货币价格能否得到提振，整体态度悲观。

没看过的朋友建议先看上一篇，再看看今天的进阶认知。 否则会有一种“空中楼阁”的感觉。

- - - - 文本 - - - -

上期预告中提到，对ETF有高级认知的人，不像初级认知的盲目乐观那么冲动，但比只知道读历史的中级认知更有自信，属于中级。 根据笔者自己的估计，这支ETF被这群人通过的概率估计应该在50%到70%之间。

哪里来的信心？

要想知道这群人对ETF的信心，绕不开53页的申请书。 魔鬼藏在细节里，下面就让我们来看看这些细节都隐藏在什么地方。

1. 产品设计

首先你要知道这个ETF的提交者是谁。

6月6日，纽约基金管理公司Van Eck Associates Corp.和创业公司SolidX Management LLC联合向美国证券交易委员会（SEC）申请设立比特币ETF（交易所基金），命名为VanEck SolidX Bitcoin Trust。

在产品设计上，Solidx担任基金发起人，纽约梅隆银行担任资产管理人、监督员和现金监管人，Solidx全资子公司LLC担任承销商，Van Eck担任数据支持提供方。

结构清晰，与黄金ETF市场结构模型基本一致。 而且，上述机构都是SEC监管下的老客户，信誉良好比特币是在哪年诞生的，无犯罪记录。

2.资产入口，或数据来源

大家一定还记得，在前文的中间认知中，笔者曾提到去年10月SEC否决该ETF的一个重要原因，即“数据获取来源不可靠”。

这个问题其实很好理解。 全球这么多交易所，你用哪个指数？ 是老牌劲旅 Bitfinex 还是 Bittrex？ 还是新一代的火币、币安？ 还是刚出道的Fcoin？ 去年牛市火爆的时候，很多韩国交易所排名靠前的主流币都有相当大的溢价。 你想考虑这个溢价吗？

因此，要在统一监管下获得相对客观的资产交易指标并不容易。

此外，比特币诞生的时间太短比特币是在哪年诞生的，前几个钱包地址的质押量很高，质押量集中度极高。 黄金基本由国家储备，即使是私人交易，通常也走正规合法的渠道。 “地王”常闻，“金王”则鲜闻。 可见，拥有大量黄金的人少之又少。

所以这一次，ETF当了一段时间的“心机表”，绕过了这个问题。

他们不选择任何交易所，使用由 Van Eck 的指数提供商 MVIS 和伦敦数字资产数据提供商 CryptoCompare 联合发布的第三方指数。

乍一看好像没什么特别的，不就是个第三方吗？ 不要被说服，SEC 真的认可这一点！

看到那个熟悉的词了吗？ 场外交易！

该指数与火币、币安等交易所无关，属于场外平台； 而这些平台都在SEC的监管之下。 如果你说SEC，它能否认吗？

还有人详细解释说我们基金主要是场外买BTC。 如果偶尔需要去现场，就是去几家可以入金美元，遵守法律法规，遵守反洗钱和KYC的交易所。 它们是 Bitstamp、GDAX、Gemini、itBit、bitFlyer 和 Kraken。

言外之意就是：SEC哥，你看我多厉害，我的一举一动都在你眼皮子底下进行……

3.看不见的手

这里所说的“看不见的手”，并不是亚当·斯密所说的那只。

高举达摩克利斯“铁锤”的是SEC！

从历史数据来看，SEC一直保持警惕、保守，拒绝数字货币，连续数年保持着拒绝ETF申请的“冷记录”。

不过，似乎SEC一直在为比特币ETF的开放埋下伏笔：OTC交易所、场内交易所、指数提供商。 与此同时，他们继续为 ETF 发行人提供建议，尤其是这次。 公开征求意见。 不得不说，SEC的动作非常快，很有可能正在酝酿一场大局。

这个大游戏的可能想法是：

一旦比特币ETF这次真的获批，标准就基本确立，像黑石（全球最大投资者，管理资产6万亿美元）这样的巨头肯定会第一时间推出类似的产品。 发产品必须有货，货是从市场外来的。

本周二，比特币暴利暴涨，前100名地址大幅变动。 笔者认为，很有可能已经有人开始未雨绸缪了。

同时，由于比特币ETF只能作为资产在冷钱包中购买，不能作为其他币种的资金。 因此，对于一批山寨币而言，在ETF通过后，要想重现去年“百币共舞”的大牛市，至少需要具备以下条件：

更多货币综合指数的ETF

需要考虑场内交易指数

法币准入通道更便捷顺畅

如果此次比特币ETF获批，那么后面获批的单只或几只（综合指数）ETF大概率还是会采用MVIS现有的指数。 那么目前哪些币种在MVIS中有指数呢？ ？ 详情可通过以下链接查看：

知道你懒，顺便截图了，全在图里了：

看到这个List，笔者其实并不高兴，因为没见过EOS……

因此，有指数的币种将大概率首先成为下一个ETF资产，然后才是其他更广泛的币种。

不过大家别激动，这件事几乎是以“年”为单位的。

即便此次比特币ETF通过审核，实际推出产品估计也要到明年。 在此之前，应该会有频繁的做多和做空手段，让各家公司和机构悄悄囤货。 因此，去年的牛市飙升可能很难重现。

如果这次比特币ETF真的通过了，它就会上市。 未来，数字货币市场的定价权、资金入场方式、交易所生态都将发生翻天覆地的变化。 很多东西，比如Isio的玩法，肯定和今天不一样。

SEC的“大手”正在逼近。 币圈该兴奋还是恐惧？ 你是想顺势而为，还是逆势而行？ 恐怕取决于你的屁股现在在哪里。 到时候，难免会出现几家欢喜几家愁的局面。

另外大家猜猜，7月24日比特币的暴涨是受ETF利好刺激，还是当天全球最大庞氏基金3M回归币圈的影响？ 如果你身处币圈却不知道3M，证明你该补上了！ 2017年被鄙视的链是链圈>币圈>线圈圈（比如Fomo，3M）。 在 2018 年，感觉恰恰相反……

文末感谢作者好友“清风不急”。 因为今天这篇文章的很多素材和思想都出自他，作者更多的是作为一个总结和传达的人存在，才得以完成这篇文章。而这也正是区块链市场的魅力所在——另外投资，总有机会在这里遇到一些有趣的人

.

- 结尾 -